沙特下单50架CH7无人机成乌龙？官方澄清实际参数，终结军购流言
航天彩虹2025年上半年财报甩出来那一刻，投资圈的气氛瞬间变了。8.11亿营收，看着就不舒服，比去年同期还少了超过20%。各种成本扣掉之后，不仅没见盈利，还净亏了将近五十万。要是把那些政府补贴也剔除掉，那账面直接跳到赔本：整整损失了超1221万。
现金流这块更让人心慌——经营现金流净额居然是负的，数值达到了惊人的-7.2亿，钱像流水一样往外跑。
深交所互动易平台上，全都是投资者在刷屏提问，“咋回事啊”“以后靠啥赚钱？”、“利润连跌两年，今年还亏，会不会被ST？”这些话眼熟得很。不少人在追问“传说中的沙特订单到底是不是吹牛”，有人直白吐槽新材料业务拖后腿，也有催公司赶紧给出解决方案。
公司倒是不藏着掖着，一条条都回应。但越解释，这成绩单上的坑反而暴露得更明显。
半年报之所以这么难看，其实不是简单生意不好做，而是一堆糟心事撞一起。“新材料业务”可以说是妥妥的拖油瓶。这部分跟无人机并列为主业之一，可偏偏遇上行业寒冬。今年聚酯薄膜、光学膜市场竞争比以往激烈多了，公司自己也承认货卖不出去已经成现实问题。
国内同行日子同样难过，上半年很多厂子的生产线根本开不满，有些小厂抢订单甚至无底线降价甩卖，现在主流产品价格较去年普遍低了15%-20%。产能利用率不到60%，对大企业来说压力非常大。有业内分析师算了一笔账，仅这一块营收同比可能减少三成，对整体利润造成重击。
航天彩虹的新材料业务不仅和别人拼价格战，自身高成本也是硬伤。一些工序不得不找外部代工，高附加值产品研发又慢，导致售价提升不上去，毛利自然起不来。这样下来，新材料板块几乎只剩下消耗，没有贡献什么正向回报。
再看无人机业务，本来大家指望它能顶住压力，但今年海外订单却出现延迟。本以为国外需求稳定，中东、北非客户不少，可采购流程繁琐验收严格，每次计划一调整就是几个月推迟。本该三个月内交付的合同，现在动辄六个月以上才能确认收入，公司提前备货结果钱却没进账，这核心项目等于半路卡壳，让整个业绩雪上加霜。
汇率波动也是个老大难，今年美元兑人民币从6.9一路贬到7.2，下滑超过4%。公司四成收入用美元结算，这么一折腾，上半年光汇兑损失就砍去了约八百万。如果说原先利润空间已经捉襟见肘，那这一下直接被抹平，只剩下一地鸡毛让人叹气。
最受关注的话题还是那个“沙特买50架CH7隐身无人机”的传闻，被炒得沸沸扬扬，但官方马上站出来否定：“CH7现在还在研发阶段，并没有量产，更谈不上30亿美元的大单。”这个回应可谓打破所有幻想，有关军购消息彻底归零，无需再猜测真假。从技术角度讲，要搞定隐身无人机哪有那么快，从设计到涂层，再到内部航电系统，每一步都绕不过反复测试，各环节容错率极低。据行业经验来看，一般这种高端装备至少需要3-5年时间才有希望实现量产，目前CH7距离正式上市还有段距离呢。
虽说超级订单不存在，不过公司的技术储备还是值得关注。据透露，无人机部门员工规模接近1000人，在国内同行里已属头部阵营。其中40%以上专职搞研发，还有三成人力负责生产和售后分摊任务，可以看出企业在技术升级方面确实花了不少力气，为未来批量交付预留足够弹性。这种结构对于应对突发市场变化挺重要，否则哪怕真拿下大单，到时产能跟不上只能干瞪眼儿吧？
另外一个热点就是“彩虹10A（CH-10A）”。最近围绕性能指标的问题讨论不断，比如是否搭载联合飞机镧影R6000发动机，以及实际参数会不会拉胯。虽然具体数据公司暂时没公布，但态度很坚决，说各项指标都比以前好了许多。有粉丝猜测，两款机器同样动力系统情况下，“彩虹10A”或许在载荷能力（预计达到500公斤以上）、续航时间（可能突破8小时），以及采用复合材料带来的隐身效果等方面表现更加突出。目前该型号正在客户现场测试，据称主要用途倾向海岛巡逻和海域搜救，因为具备垂直起降功能不用依赖跑道。不过截至目前中标消息尚未落地，还要继续观察试飞结果如何发展才好判断最终前景走向。
至于下半年的走势，就完全系在人们口中的“无人机订单兑现速度”。据介绍，此前积压的一批合同将在第三季度与第四季度集中完成，如果能够如期交付，那么全年营业收入理论上有机会同比增长30%以上，把之前亏空补回来也不是梦。当然这里面的变数很多，比如关键新品何时研制完毕、新型号试飞有没有通过验证、招标过程顺利与否等等，都牵扯股价涨跌，是每个投资者格外关注的细节点位。如果想让资金方安心，公司必须迅速拿出行动，把话落实到执行层面，否则只是嘴炮谁都听腻味儿——毕竟现在赛道火爆，好团队扎堆冒头，要是真长期没有亮点，很快就会被市场边缘化没人理睬啦！
总体来看，新材料业务短期内改善有限，多半还要靠优化结构或者缩减投入；真正决定命运的是手里的核心项目怎么推进，包括现存无人机系列快速放量，以及重点新品尽早进入销售周期。不管怎样，今年剩余时间注定不好混，公司只有抓紧落实策略才能争取喘息空间，不然资金压力一天比一天沉重，大伙信心估计也撑不了多久。
